促進資本市場穩(wěn)健發(fā)展 如何健全投融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能？

《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》近日發(fā)布?！稕Q定》對進一步深化資本市場改革進行部署，作出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”“促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”等安排。

堅持以改革促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展

資本市場是改革的產(chǎn)物，也是在改革中不斷發(fā)展壯大的。

截至2024年6月末，上海、深圳、北京3家證券交易所共有上市公司5374家，總市值約73.6萬億元。新上市企業(yè)中科技創(chuàng)新類占比超過70%，高科技行業(yè)上市公司市值占比超過40%。債券市場規(guī)模居全球第二，債券市場托管余額165萬億元。當前，我國資本市場已經(jīng)到了向高質(zhì)量發(fā)展加快轉(zhuǎn)變的階段。

“《決定》對資本市場改革著墨頗多，釋放出很多新的政策信號。”證監(jiān)會綜合司司長周小舟表示，《決定》直接提及資本市場內(nèi)容的改革既涉及構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場、健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制，也包括深化金融體制改革、穩(wěn)步擴大制度型開放等方面，直接和間接涉及資本市場貫徹落實的改革任務(wù)有近30條，覆蓋面更廣。

業(yè)內(nèi)人士指出，黨的十八大以來，資本市場監(jiān)管制度不斷完善，注冊制改革穩(wěn)步推進，多層次資本市場建設(shè)扎實開展，資本市場在促進資源優(yōu)化配置、推動經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。同時也要看到，我國資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固，必須堅持用改革的辦法破解制約資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問題。

“《決定》對深化金融體制改革以及資本市場改革作出全面部署，與中央金融工作會議、新‘國九條’對資本市場的改革部署一脈相承、一以貫之。”周小舟說，“我們將逐條細化涉及資本市場的各項改革任務(wù)并狠抓督促落實，以強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，堅持市場化法治化，抓緊研究謀劃進一步全面深化資本市場改革的一攬子舉措。”

健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能

投資功能和融資功能是資本市場功能的一體兩面，資本市場健康發(fā)展離不開投資、融資功能相輔相成。

證監(jiān)會市場一司司長張望軍說：“‘健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能’在《決定》中首次提出，這體現(xiàn)了新形勢下中央對資本市場定位、功能、作用的新期待和新要求。未來資本市場改革需要更加重視投融資兩端的平衡。”

張望軍表示，投資端方面，需要提升對投資者的服務(wù)和回報。將推動有關(guān)方面針對保險資金、社保基金、養(yǎng)老保險基金等中長期資金特點，優(yōu)化入市政策安排，打通制度堵點痛點。支持證券基金經(jīng)營機構(gòu)推出更多匹配中長期資金需求的產(chǎn)品和服務(wù)，更好發(fā)揮行業(yè)機構(gòu)引領(lǐng)和示范作用，穩(wěn)步推進公募基金行業(yè)費率改革落地見效。積極支持上市公司特別是央國企上市公司通過股份回購、股東增持等方式加強市值管理，提升投資者回報水平等。

融資端方面，張望軍指出，要科學(xué)制定資本市場發(fā)展規(guī)劃，嚴格規(guī)范融資行為，合理把握新股發(fā)行和再融資節(jié)奏，加強逆周期調(diào)節(jié)。同時，落實好資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展十六項措施和深化科創(chuàng)板改革八條措施，聚焦國家重大戰(zhàn)略和經(jīng)濟社會發(fā)展重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)提升服務(wù)質(zhì)效，引導(dǎo)資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，增強資本市場對科技創(chuàng)新的包容性和適配性。

建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制

《決定》提出“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”，受到各方關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士指出，這對資本市場工作提出新要求。增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性是一項系統(tǒng)性工程，必須用改革來切實增強市場韌性和抗風(fēng)險能力。

張望軍說，下一步監(jiān)管部門將持續(xù)抓好貫徹落實，重點從五方面發(fā)力：一是從資產(chǎn)端著手，大力提升上市公司投資價值；二是從資金端著手，持續(xù)引入更多源頭活水；三是從交易端著手，進一步優(yōu)化完善市場監(jiān)管機制；四是從文化端著手，積極培育長期價值投資理念；五是從工具端著手，進一步豐富完善政策工具箱。

增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性也離不開更有力的監(jiān)管執(zhí)法。周小舟表示，要通過改革全面加強監(jiān)管執(zhí)法。進一步推動完善證券執(zhí)法司法體制機制，健全行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)立體化懲戒約束體系。加強上市公司全鏈條監(jiān)管，強化退市制度，持續(xù)推動提高上市公司質(zhì)量。不斷健全投資者保護機制，暢通投資者維權(quán)救濟渠道，切實保護投資者合法權(quán)益。